JPMorgan vừa bất ngờ nâng hạng thị trường chứng khoán Trung Quốc lên mức “tăng tỷ trọng”, cho rằng tiềm năng tăng trưởng trong năm 2026 vượt xa rủi ro hiện hữu. Ngân hàng này dự báo chỉ số MSCI China có thể tăng tới 19% nhờ đẩy mạnh ứng dụng AI, chính sách hỗ trợ doanh nghiệp, cải thiện lợi nhuận cổ đông và sự dịch chuyển dòng tiền hộ gia đình từ tiết kiệm sang cổ phiếu. Động thái này được kỳ vọng sẽ mở đường cho dòng vốn mới quay trở lại sau nhiều năm Trung Quốc bị đánh giá dưới mức kỳ vọng.
JPMorgan nâng hạng thị trường chứng khoán Trung Quốc sau nhiều năm định giá thấp
JPMorgan vừa nâng hạng chứng khoán Trung Quốc từ mức “trung lập” lên “tăng tỷ trọng”, đánh dấu sự thay đổi quan điểm mạnh mẽ sau nhiều năm xếp hạng thận trọng. Ngân hàng này cho rằng khả năng tăng trưởng đáng kể trong năm 2026 đã vượt lên trên nguy cơ giảm giá, đồng thời dự báo chỉ số MSCI China Index có thể tăng tới 19% theo kịch bản cơ sở.
Động thái nâng hạng được kỳ vọng sẽ kích hoạt dòng vốn đầu tư mới, nhất là trong bối cảnh thị trường Trung Quốc đã trải qua nhiều năm bị định giá dưới mức kỳ vọng và liên tục kém hấp dẫn trong danh mục của các quỹ toàn cầu.
Định giá hấp dẫn và vị thế nhà đầu tư thấp mở ra cơ hội tăng giá
Theo phân tích của JPMorgan, chứng khoán Trung Quốc hiện đang giao dịch ở vùng định giá gần tương đương mức trung bình hậu khủng hoảng tài chính toàn cầu. Mức này thấp hơn đáng kể so với Hoa Kỳ, Ấn Độ và Đài Loan những thị trường đang được định giá cao hơn nhiều.
Điều này cho thấy thị trường Trung Quốc đang trong vùng hấp dẫn đối với dòng vốn dài hạn. Ngoài ra, sau nhiều năm hoạt động kém hiệu quả, vị thế nắm giữ Trung Quốc của các quỹ toàn cầu vẫn ở mức thấp, tạo ra dư địa lớn để dòng vốn quay trở lại khi tâm lý cải thiện.
JPMorgan cũng nhấn mạnh rằng thị trường đã bước vào giai đoạn đầu của chu kỳ phục hồi sau nhịp điều chỉnh mạnh, đặc biệt là sau đợt tăng giá trong quý I/2025. Khi tâm lý cải thiện, dòng vốn mới có thể được kích hoạt, hỗ trợ một chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn.
Bốn động lực chính thúc đẩy triển vọng tăng giá đến 2026
JPMorgan chỉ ra bốn nhóm động lực chủ chốt có thể tạo ra sự dịch chuyển tích cực trong giai đoạn tới:
1. Đẩy mạnh áp dụng trí tuệ nhân tạo và nâng cấp công nghệ: Trung Quốc đang đẩy nhanh tốc độ triển khai AI trong công nghiệp, tài chính, sản xuất và tiêu dùng. JPMorgan đánh giá đây là động lực tăng trưởng dài hạn, giúp nâng hiệu suất doanh nghiệp và cải thiện lợi nhuận.
2. Chính sách hỗ trợ doanh nghiệp nhằm hạn chế cạnh tranh giá phá hoại: Các biện pháp “chống thoái hóa” được thiết kế để giảm bớt tình trạng giảm giá cực đoan trong một số ngành, qua đó tăng biên lợi nhuận. Đây là yếu tố then chốt giúp doanh nghiệp ổn định hiệu quả hoạt động trong bối cảnh cạnh tranh cao.
3. Lợi nhuận cổ đông được cải thiện mạnh: Doanh nghiệp Trung Quốc đang tăng cường chương trình mua lại cổ phiếu và chi trả cổ tức điều mà các nhà đầu tư nước ngoài đánh giá rất cao, nhất là trong giai đoạn thị trường cần thêm niềm tin.
4. Dòng tiền trong nước dịch chuyển từ tiết kiệm sang cổ phiếu: JPMorgan cho rằng hộ gia đình Trung Quốc đang bắt đầu phân bổ lại thanh khoản, từ tiền gửi sang tài sản rủi ro hơn như cổ phiếu. Xu hướng này giúp gia tăng lực cầu bền vững từ thị trường nội địa.
Triển vọng MSCI China: Mục tiêu 120 vào cuối 2026
Theo dự báo của JPMorgan:
- Kịch bản cơ sở: MSCI China đạt 120 điểm cuối năm 2026
- Kịch bản bi quan: MSCI China chỉ còn 80 điểm
Ngân hàng kỳ vọng các yếu tố như AI, sản xuất cao cấp và chính sách hỗ trợ sẽ đóng vai trò quyết định trong việc thúc đẩy tăng trưởng doanh thu, cải thiện lợi nhuận và mở rộng định giá từ đó nâng mức định giá tổng thể của thị trường Trung Quốc trong hai năm tới.
Nhận định thị trường và đánh giá chuyên môn
Trung Quốc: Từ áp lực hồi phục sang chu kỳ tăng trưởng mới?
Dựa trên các động lực chính mà JPMorgan đề cập, thị trường chứng khoán Trung Quốc đang bước từ giai đoạn “ổn định lại” sang “xây nền tăng trưởng”. Việc ngân hàng này nâng hạng lên tăng tỷ trọng thể hiện quan điểm rằng các yếu tố vĩ mô và vi mô đã đủ để hỗ trợ một chu kỳ tăng giá trung hạn.
Yếu tố đáng chú ý nhất là AI và công nghệ sản xuất cao cấp, hai lĩnh vực được Bắc Kinh ưu tiên chiến lược, có khả năng tạo ra bước nhảy vượt bậc tương tự như các chu kỳ tăng trưởng của Hoa Kỳ và Đài Loan trước đây.
Rủi ro vẫn tồn tại nhưng không còn chiếm ưu thế
Một số rủi ro cần lưu ý:
- Tăng trưởng kinh tế Trung Quốc chưa hoàn toàn bền vững
- Sức mua của hộ gia đình còn yếu
- Ngành bất động sản vẫn là điểm nghẽn
Tuy nhiên, JPMorgan khẳng định rằng rủi ro giảm giá hiện thấp hơn tiềm năng tăng trưởng, tạo lợi thế rõ ràng cho vị thế “overweight”.
Khuyến nghị cho nhà đầu tư
Dựa trên những phân tích của JPMorgan và diễn biến thực tế của thị trường:
1. Nhà đầu tư dài hạn có thể xem xét tăng tỷ trọng Trung Quốc: Định giá thấp, kỳ vọng phục hồi thu nhập và dòng vốn quay trở lại là ba yếu tố nền tảng cho chiến lược dài hạn.
2. Tập trung vào các nhóm ngành hưởng lợi mạnh
- Công nghệ – AI
- Sản xuất cao cấp
- Tiêu dùng nội địa
- Doanh nghiệp có chính sách cổ tức tốt
3. Theo dõi sát các thông điệp chính sách: Các biện pháp hỗ trợ trong nước vẫn là yếu tố then chốt, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bất động sản chưa hoàn toàn phục hồi.
Theo dõi thông tin và phân tích chuyên sâu tại Cafe Traders để cập nhật diễn biến mới nhất về thị trường tài chính toàn thế giới.
Thông tin trong bài viết chỉ mang tính chất tham khảo, không được xem là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên cân nhắc tình hình tài chính cá nhân và tư vấn chuyên môn trước khi đưa ra quyết định.
