Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đã tăng lên mức cao nhất trong 14 tháng, bất chấp các dữ liệu kinh tế mới cho thấy nhu cầu tiêu dùng trong nước tiếp tục suy yếu và triển vọng tăng trưởng vẫn đối mặt nhiều thách thức. Diễn biến này phản ánh sự hỗ trợ mạnh mẽ từ chính sách và khả năng phục hồi của xuất khẩu, đồng thời làm nổi bật áp lực ngày càng lớn đối với Bắc Kinh trong việc kích thích cầu nội địa trong năm 2026.
Nhân dân tệ mạnh lên nhờ định hướng chính sách ổn định
Trong phiên giao dịch đầu tuần, đồng nhân dân tệ nội địa của Trung Quốc tiếp tục tăng giá, đưa tỷ giá USD/CNY giảm xuống 7,0510, mức mạnh nhất kể từ ngày 8/10/2024. Đây cũng là vùng tỷ giá cao nhất của nhân dân tệ trong hơn một năm, cho thấy sự ổn định đáng kể của đồng tiền này trong bối cảnh môi trường kinh tế toàn cầu còn nhiều biến động.
Đà tăng của nhân dân tệ phản ánh niềm tin của thị trường vào định hướng chính sách ổn định của chính quyền Trung Quốc, đặc biệt là cam kết ngăn chặn sự suy yếu quá mức của đồng tiền. Bất chấp các dữ liệu kinh tế trong nước không mấy khả quan, giới đầu tư vẫn tin rằng Bắc Kinh sẽ tiếp tục duy trì sự kiểm soát chặt chẽ đối với biến động tỷ giá nhằm bảo vệ ổn định tài chính.
Dữ liệu kinh tế tháng 11 làm lu mờ triển vọng tăng trưởng
Sự mạnh lên của đồng nhân dân tệ diễn ra trong bối cảnh các chỉ số kinh tế tháng 11 tiếp tục phát đi tín hiệu kém tích cực. Sản lượng công nghiệp tăng 4,8% so với cùng kỳ năm ngoái, giảm nhẹ so với tháng 10 và thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Điều này cho thấy đà phục hồi của khu vực sản xuất đang chậm lại, dù vẫn duy trì được mức tăng trưởng tương đối ổn định.
Đáng chú ý hơn là diễn biến của tiêu dùng nội địa. Doanh số bán lẻ chỉ tăng 1,3%, giảm mạnh so với mức 2,9% của tháng trước và thấp hơn nhiều so với dự báo. Đây là dấu hiệu rõ ràng cho thấy niềm tin và chi tiêu của hộ gia đình vẫn còn yếu, bất chấp các nỗ lực kích thích trước đó.
Phục hồi kinh tế tiếp tục lệch pha, phụ thuộc vào phía cung
Những con số trên củng cố quan điểm rằng sự phục hồi của kinh tế Trung Quốc vẫn chưa đồng đều, với động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ phía cung, trong khi cầu nội địa chưa thể bắt nhịp. Sản xuất và xuất khẩu tiếp tục đóng vai trò trụ cột, nhưng tiêu dùng trong nước vẫn là điểm nghẽn lớn nhất.
Bằng chứng về sự suy yếu của thị trường tiêu dùng ngày càng rõ nét. Doanh số bán xe hơi chở khách giảm 8,5% trong tháng 11, mức giảm mạnh nhất trong mười tháng. Ngay cả lễ hội mua sắm trực tuyến Ngày Độc Thân vốn thường được kỳ vọng thúc đẩy chi tiêu cũng không tạo ra được cú hích đáng kể như những năm trước.
Đầu tư tiếp tục gây thất vọng
Không chỉ tiêu dùng, đầu tư tài sản cố định cũng cho thấy sự thận trọng kéo dài. Trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 11, đầu tư tài sản cố định giảm 2,6% so với cùng kỳ năm trước, sâu hơn dự kiến của thị trường. Điều này phản ánh tâm lý dè dặt của doanh nghiệp, ngay cả khi năng lực sản xuất vẫn dồi dào và chi phí vốn đã được nới lỏng phần nào.
Xu hướng này cho thấy các doanh nghiệp vẫn chưa sẵn sàng mở rộng đầu tư trong bối cảnh triển vọng nhu cầu không chắc chắn, qua đó hạn chế khả năng tạo ra một vòng xoáy tăng trưởng mới từ khu vực tư nhân.
Mục tiêu tăng trưởng 5% và những thách thức phía trước
Các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc vẫn cam kết mục tiêu tăng trưởng kinh tế khoảng 5% trong năm tới, khi nước này chuẩn bị bước vào giai đoạn triển khai kế hoạch 5 năm mới. Tuy nhiên, con đường để đạt được mục tiêu này ngày càng trở nên khó khăn hơn.
Cả Ngân hàng Thế giới và Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đều đã cảnh báo về triển vọng tăng trưởng trung hạn kém khả quan hơn của Trung Quốc. Nguyên nhân chính được chỉ ra là nhu cầu nội địa yếu kéo dài và những trở ngại mang tính cấu trúc chưa được giải quyết triệt để.
Bất động sản – điểm nghẽn lớn nhất của nền kinh tế
Vấn đề cốt lõi tiếp tục nằm ở sự suy thoái kéo dài của thị trường bất động sản. Các dữ liệu mới công bố trước đó cho thấy tình hình trong lĩnh vực này vẫn chưa có dấu hiệu cải thiện rõ rệt. Sự sụt giảm của thị trường bất động sản đã làm xói mòn tài sản của hộ gia đình, từ đó kéo giảm niềm tin và chi tiêu tiêu dùng.
Giá nhà được dự báo sẽ tiếp tục giảm cho đến năm 2026 trước khi ổn định, kéo dài tác động tiêu cực đến tâm lý thị trường và triển vọng tăng trưởng. Dù các nhà lãnh đạo đã cam kết theo đuổi lập trường tài khóa “chủ động”, họ cũng thừa nhận sự mất cân đối “nổi bật” giữa nguồn cung mạnh và nhu cầu yếu – một mâu thuẫn mang tính cấu trúc chưa có lời giải rõ ràng.
Xuất khẩu vẫn là điểm tựa cho tăng trưởng và tỷ giá
Trong bối cảnh đó, xuất khẩu ổn định tiếp tục đóng vai trò then chốt, giúp củng cố tăng trưởng kinh tế và hỗ trợ sự ổn định của đồng nhân dân tệ. Khả năng phục hồi của khu vực xuất khẩu giúp Trung Quốc duy trì thặng dư thương mại lớn, dù điều này cũng vấp phải sự chỉ trích từ các đối tác thương mại.
Đồng nhân dân tệ mạnh hơn phản ánh niềm tin rằng chính quyền sẽ tiếp tục bảo vệ ổn định tiền tệ, ngay cả khi các yếu tố cơ bản trong nước còn nhiều thách thức. Tuy nhiên, việc dựa quá nhiều vào xuất khẩu cũng làm nổi bật sự cần thiết phải thúc đẩy cầu nội địa để đảm bảo tăng trưởng bền vững hơn.
Áp lực nới lỏng chính sách gia tăng trong năm 2026
Mặc dù nhân dân tệ đang mạnh lên, dữ liệu kinh tế yếu kém trong nước cho thấy áp lực ngày càng lớn đối với các biện pháp kích thích mạnh mẽ hơn trong năm 2026. Kỳ vọng của thị trường đang dần nghiêng về khả năng Trung Quốc sẽ phải nới lỏng chính sách tài khóa và tiền tệ hơn nữa nhằm hỗ trợ tiêu dùng và đầu tư.
Sự kết hợp giữa chính sách hỗ trợ tỷ giá và nhu cầu kích thích kinh tế tạo ra một bài toán khó cho các nhà hoạch định chính sách, khi họ phải cân bằng giữa ổn định tài chính và thúc đẩy tăng trưởng.
Nhận định thị trường: Nhân dân tệ mạnh không đồng nghĩa kinh tế khỏe
Từ góc nhìn thị trường, việc đồng nhân dân tệ đạt mức cao nhất trong 14 tháng không phản ánh đầy đủ sức khỏe của nền kinh tế. Thay vào đó, nó cho thấy hiệu quả của sự can thiệp chính sách và vai trò của xuất khẩu trong việc duy trì ổn định vĩ mô.
Nếu nhu cầu nội địa không sớm cải thiện, áp lực nới lỏng chính sách trong năm tới sẽ tiếp tục gia tăng, và điều này có thể ảnh hưởng đến triển vọng trung hạn của đồng tiền cũng như tăng trưởng kinh tế.
Khuyến nghị chuyên môn cho nhà đầu tư và doanh nghiệp
- Đối với nhà đầu tư ngoại hối, cần theo dõi sát diễn biến chính sách của Trung Quốc, bởi sự ổn định hiện tại của nhân dân tệ có thể thay đổi nếu các biện pháp kích thích mạnh tay hơn được triển khai.
- Với doanh nghiệp có hoạt động thương mại liên quan đến Trung Quốc, việc quản trị rủi ro tỷ giá vẫn cần được ưu tiên, đặc biệt trong bối cảnh sự mất cân đối giữa cung và cầu chưa được giải quyết.
- Đối với nhà đầu tư dài hạn, triển vọng của nền kinh tế Trung Quốc vẫn phụ thuộc lớn vào khả năng tái cân bằng sang mô hình tăng trưởng dựa nhiều hơn vào tiêu dùng nội địa.
Theo dõi thông tin và phân tích chuyên sâu tại Cafe Traders để cập nhật diễn biến mới nhất về thị trường tài chính toàn thế giới.
Thông tin trong bài viết chỉ mang tính chất tham khảo, không được xem là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên cân nhắc tình hình tài chính cá nhân và tư vấn chuyên môn trước khi đưa ra quyết định.
