Đồng rupee Ấn Độ (INR) tiếp tục chịu áp lực mạnh trong phiên giao dịch đầu tuần, với triển vọng mở cửa ở mức thấp kỷ lục mới, trong bối cảnh dòng vốn quốc tế mất cân bằng kéo dài và tâm lý rủi ro toàn cầu xấu đi. Diễn biến này làm gia tăng rủi ro giảm giá ngắn hạn đối với các tài sản định giá bằng INR, đồng thời khiến kỳ vọng về sự can thiệp của chính phủ và ngân hàng trung ương tiếp tục được thị trường chú ý sát sao.
USD/INR hướng tới vùng cao lịch sử mới khi áp lực dòng chảy gia tăng
Các chỉ báo từ thị trường hợp đồng kỳ hạn không giao nhận (NDF) cho thấy tỷ giá USD/INR tháng Một được dự báo sẽ mở cửa trong khoảng 90,80 – 90,85, tiếp tục đà suy yếu sau khi đồng rupee đóng cửa ở mức 90,73 trong phiên thứ Hai. Trước đó, trong phiên giao dịch gần nhất, đồng tiền này đã rơi xuống mức thấp kỷ lục mới 90,7875, đánh dấu ngày giảm kỷ lục thứ ba liên tiếp.
Đáng chú ý, các nhà tham gia thị trường nhấn mạnh rằng đợt suy yếu hiện tại không mang tính hoảng loạn, mà phản ánh một quá trình điều chỉnh có trật tự, được thúc đẩy bởi các yếu tố dòng vốn mang tính cơ cấu đã tồn tại trong thời gian dài.
Mất cân bằng cung – cầu USD trở thành áp lực thường trực
Theo các chuyên gia ngân hàng, sự mất cân bằng kéo dài giữa cung và cầu đô la Mỹ đang là nguyên nhân cốt lõi gây áp lực lên đồng rupee. Hoạt động mua USD liên quan đến điều chỉnh tỷ giá, bao gồm các giao dịch gắn với thị trường NDF và dòng vốn rút khỏi danh mục đầu tư, đang nổi lên như một nguồn áp lực thường xuyên đối với thị trường ngoại hối trong nước.
Bên cạnh đó, nhu cầu mua USD từ các doanh nghiệp nhà nước cũng góp phần làm gia tăng căng thẳng thanh khoản nội địa. Những dòng tiền này, dù không mang tính đầu cơ, nhưng lại tạo ra áp lực liên tục và khó đảo ngược trong ngắn hạn, khiến USD/INR duy trì xu hướng tăng.
Nhu cầu phòng ngừa rủi ro của nhà nhập khẩu đối lập với sự thận trọng của nhà xuất khẩu
Một yếu tố quan trọng khác làm gia tăng áp lực lên đồng rupee là nhu cầu phòng ngừa rủi ro tỷ giá mạnh mẽ từ phía các nhà nhập khẩu. Trong bối cảnh lo ngại đồng rupee tiếp tục mất giá, nhiều doanh nghiệp nhập khẩu đã tăng cường mua USD để bảo vệ chi phí, qua đó đẩy cầu ngoại tệ lên cao hơn nữa.
Ngược lại, hoạt động bán USD từ phía các nhà xuất khẩu lại khá trầm lắng. Nhiều nhà xuất khẩu vẫn do dự trong việc phòng ngừa rủi ro ở các mức tỷ giá hiện tại, lựa chọn chờ đợi với kỳ vọng rằng đồng rupee sẽ còn yếu hơn trong thời gian tới, giúp họ đạt được mức tỷ giá thuận lợi hơn.
Sự đối lập này khiến thị trường ngoại hối Ấn Độ trở nên mất cân đối, làm cho đồng rupee dễ bị tổn thương ngay cả khi nhu cầu USD chỉ tăng nhẹ.
Dòng vốn đầu tư danh mục rút ròng tiếp tục đè nặng lên INR
Dòng vốn đầu tư danh mục nước ngoài tiếp tục đóng vai trò trung tâm trong diễn biến của đồng rupee. Việc nhà đầu tư nước ngoài rút vốn khỏi thị trường chứng khoán và trái phiếu Ấn Độ đã lấn át những lợi thế cấu trúc dài hạn của nền kinh tế, bao gồm triển vọng tăng trưởng vững chắc và các yếu tố kinh tế vĩ mô đang được cải thiện.
Trong ngắn hạn, những điểm mạnh này chỉ mang lại sự bảo vệ hạn chế trước bối cảnh tâm lý ngại rủi ro toàn cầu gia tăng và đồng đô la Mỹ duy trì sức mạnh. Điều này cho thấy đồng rupee hiện đang bị chi phối nhiều hơn bởi dòng vốn quốc tế thay vì các yếu tố nội tại.
Biến động được kiểm soát, chưa xuất hiện dấu hiệu “bán tháo”
Mặc dù áp lực giảm giá là rất lớn, các nhà giao dịch lưu ý rằng giai đoạn suy yếu hiện tại của đồng rupee diễn ra khá trật tự. Biến động tỷ giá vẫn được kiểm soát, cho thấy thị trường đang điều chỉnh từng bước thay vì định giá lại một cách hỗn loạn để giảm rủi ro.
Điều này hàm ý rằng chưa có dấu hiệu của sự đầu hàng đầu cơ, và các nhà đầu tư vẫn đang chấp nhận mức tỷ giá mới trong bối cảnh dòng vốn tiếp tục chi phối xu hướng. Tuy nhiên, chính sự “ổn định trong suy yếu” này lại làm gia tăng nguy cơ rằng USD/INR có thể tiếp tục thiết lập các mức cao lịch sử mới nếu không có yếu tố đảo chiều rõ ràng.
Triển vọng ngắn hạn: Rủi ro tiếp tục lập đáy mới vẫn hiện hữu
Theo đánh giá của thị trường, đồng rupee nhiều khả năng vẫn chịu áp lực trong thời gian tới, trừ khi xuất hiện một trong ba yếu tố then chốt:
- Sự cải thiện đáng kể của dòng vốn đầu tư,
- Sự đảo chiều rõ rệt trong tâm lý rủi ro toàn cầu,
- Hoặc một chất xúc tác tích cực từ thương mại và cán cân thanh toán.
Trong trường hợp không có các yếu tố này, khả năng USD/INR tiếp tục giảm xuống các mức thấp kỷ lục mới trong ngắn hạn là không thể loại trừ. Điều này khiến thị trường ngày càng chú ý tới vai trò của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ (RBI) và khả năng can thiệp nhằm làm chậm đà biến động, dù chưa có dấu hiệu cho thấy sự can thiệp quyết liệt trong giai đoạn hiện tại.
Nhận định thị trường: Áp lực dòng vốn lấn át yếu tố cơ bản
Tổng thể, diễn biến của đồng rupee cho thấy yếu tố dòng chảy đang lấn át hoàn toàn các yếu tố cơ bản tích cực của nền kinh tế Ấn Độ trong ngắn hạn. Dù tăng trưởng dài hạn vẫn được đánh giá cao, thị trường ngoại hối hiện tại phản ánh rõ ràng sự nhạy cảm của INR trước những biến động của dòng vốn toàn cầu và sức mạnh của đồng USD.
Việc biến động được kiểm soát phần nào giúp giảm nguy cơ mất ổn định tài chính, nhưng đồng thời cũng cho thấy thị trường đang dần chấp nhận một mặt bằng tỷ giá yếu hơn cho đồng rupee.
Khuyến nghị chuyên môn cho nhà đầu tư và doanh nghiệp
Trong bối cảnh hiện tại, các chuyên gia cho rằng doanh nghiệp có nghĩa vụ ngoại tệ nên ưu tiên quản trị rủi ro tỷ giá, đặc biệt là các nhà nhập khẩu chịu ảnh hưởng trực tiếp từ sự suy yếu của INR. Với nhà đầu tư, việc thận trọng với các tài sản định giá bằng rupee trong ngắn hạn là cần thiết, cho đến khi có tín hiệu rõ ràng hơn về sự cải thiện của dòng vốn hoặc thay đổi trong tâm lý rủi ro toàn cầu.
Đối với thị trường ngoại hối, USD/INR nhiều khả năng vẫn duy trì xu hướng tăng, và các mức thấp kỷ lục mới có thể xuất hiện nếu áp lực dòng vốn không sớm hạ nhiệt.
Theo dõi thông tin và phân tích chuyên sâu tại Cafe Traders để cập nhật diễn biến mới nhất về thị trường tài chính toàn thế giới.
Thông tin trong bài viết chỉ mang tính chất tham khảo, không được xem là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên cân nhắc tình hình tài chính cá nhân và tư vấn chuyên môn trước khi đưa ra quyết định.
