Đồng euro đang đứng trước cơ hội tăng giá trong ngắn hạn khi Morgan Stanley cho rằng rủi ro nghiêng về kịch bản tích cực nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) không phản đối mạnh mẽ kỳ vọng lãi suất của thị trường tại cuộc họp chính sách sắp tới. Trong bối cảnh dữ liệu việc làm phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ có thể làm suy yếu đồng đô la, tỷ giá EUR/USD được đánh giá có dư địa tăng thêm, thậm chí hướng tới các mốc cao hơn trong trung và dài hạn.
Morgan Stanley: ECB im lặng có thể trở thành chất xúc tác cho euro
Theo đánh giá mới nhất từ Morgan Stanley, đồng euro có thể tiếp tục được hỗ trợ trong ngắn hạn nếu Chủ tịch ECB Christine Lagarde không chủ động “đẩy lùi” các kỳ vọng ngày càng tăng của thị trường về một lập trường chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.
Trong một ghi chú gửi khách hàng, các chiến lược gia ngoại hối của ngân hàng cho biết việc các quan chức ECB gần đây không phản đối rõ ràng những đồn đoán về lãi suất cao hơn đã khiến rủi ro xung quanh cuộc họp chính sách sắp tới gia tăng. Thị trường đang đặt câu hỏi liệu lập trường hiện tại của ECB có còn đủ chặt chẽ hay không, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát khu vực đồng euro tỏ ra dai dẳng hơn dự kiến, trong khi tăng trưởng kinh tế nhìn chung vẫn giữ được sự ổn định.
Morgan Stanley nhấn mạnh rằng chỉ cần ECB tránh đưa ra các tuyên bố dứt khoát nhằm làm nguội kỳ vọng lãi suất, điều này đã đủ để tạo động lực cho đồng euro tăng giá trong ngắn hạn.
Vai trò then chốt của NFP Mỹ đối với EUR/USD
Bên cạnh thông điệp từ ECB, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ được xem là yếu tố quan trọng thứ hai có thể định hình xu hướng của EUR/USD trong tuần này.
Morgan Stanley cho rằng, nếu NFP yếu hơn kỳ vọng, thị trường sẽ càng củng cố quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh hơn trong thời gian tới. Kịch bản này sẽ gây áp lực giảm giá lên đồng đô la Mỹ, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi để đồng euro tăng giá.
Sự kết hợp giữa: ECB không phủ nhận kỳ vọng lãi suất cao, và dữ liệu kinh tế Mỹ gây thất vọng, được Morgan Stanley đánh giá là một “thiết lập thuận lợi” cho EUR/USD trong ngắn hạn.
EUR/USD và câu chuyện chênh lệch chính sách tiền tệ
Trong bối cảnh hiện tại, thị trường ngoại hối đang ngày càng nhạy cảm với chênh lệch chính sách tiền tệ giữa ECB và Fed. Trong khi Fed đã bắt đầu chu kỳ nới lỏng và thể hiện thái độ linh hoạt hơn trước rủi ro suy yếu của thị trường lao động Mỹ, ECB lại đang ở trong trạng thái “chờ đợi”, chưa phát tín hiệu rõ ràng về việc đẩy nhanh cắt giảm lãi suất.
Morgan Stanley cho rằng chính sự thiếu phản ứng mạnh mẽ từ ECB trước kỳ vọng lãi suất của thị trường đã làm thay đổi cán cân rủi ro theo hướng có lợi cho đồng euro, ít nhất là trong ngắn hạn.
Góc nhìn kỹ thuật: EUR/USD có thể vượt các ngưỡng quan trọng
Từ góc độ kỹ thuật, Morgan Stanley nhận định rằng đồng euro đang tiến gần các vùng kháng cự then chốt, nơi hành vi giá có thể quyết định xu hướng tiếp theo.
Theo ngân hàng này, một đợt tăng bền vững trên mốc 1,1920 USD sẽ mở ra khả năng EUR/USD hướng tới mức 1,20 USD một ngưỡng tâm lý quan trọng và là mức chưa từng được duy trì kể từ giai đoạn đầu của quá trình phục hồi sau đại dịch.
Nếu xu hướng suy yếu của đồng đô la Mỹ diễn ra trên diện rộng, đà tăng của EUR/USD có thể tiếp diễn ngay cả trong kịch bản ECB cuối cùng vẫn thực hiện cắt giảm lãi suất vào cuối chu kỳ.
Triển vọng trung hạn: ECB vẫn có thể cắt giảm lãi suất, nhưng euro không nhất thiết suy yếu
Ở khung thời gian rộng hơn, Morgan Stanley nhấn mạnh rằng họ không coi kịch bản ECB giữ nguyên lãi suất là kịch bản cơ sở. Trên thực tế, ngân hàng này vẫn kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm tổng cộng 50 điểm cơ bản trong chu kỳ sắp tới.
Tuy nhiên, điều đáng chú ý là việc cắt giảm lãi suất không đồng nghĩa với đồng euro suy yếu. Morgan Stanley lập luận rằng đồng euro vẫn có thể tăng giá nếu các yếu tố bên ngoài đặc biệt là lãi suất của Mỹ, phí bảo hiểm rủi ro đồng đô la và dòng vốn toàn cầu diễn biến theo hướng có lợi cho châu Âu.
Điều này phản ánh một sự thay đổi quan trọng trong tư duy thị trường: tỷ giá không chỉ phụ thuộc vào lãi suất danh nghĩa, mà còn vào tương quan chính sách và kỳ vọng tương lai.
Kịch bản lạc quan: EUR/USD hướng tới 1,30 trong dài hạn
Trong một kịch bản tích cực hơn, Morgan Stanley cho rằng đồng euro có tiềm năng tăng giá mạnh trong dài hạn. Theo ngân hàng này, sự kết hợp của các yếu tố sau có thể đẩy EUR/USD lên những mức cao chưa từng thấy trong nhiều năm:
- Kỳ vọng về lãi suất của Mỹ dịch chuyển theo hướng ôn hòa hơn,
- Phí bảo hiểm rủi ro của đồng đô la giảm,
- Động lực tăng trưởng của châu Âu duy trì ổn định,
- Và dòng vốn toàn cầu dịch chuyển khỏi các tài sản định giá bằng USD.
Trong bối cảnh đó, mức 1,30 USD cho mỗi euro được Morgan Stanley coi là một mục tiêu dài hạn khả thi, dù kịch bản này đòi hỏi điều kiện toàn cầu thuận lợi và sự suy yếu mang tính cấu trúc của đồng đô la Mỹ.
Quan trọng hơn, các chiến lược gia của Morgan Stanley cho rằng rủi ro giảm giá của đồng euro hiện đã trở nên hạn chế hơn so với tiềm năng tăng giá, một nhận định mang tính xây dựng đối với đồng tiền chung châu Âu.
Lịch sự kiện quan trọng: ECB và NFP trong tâm điểm
Thị trường sẽ sớm có câu trả lời cho các kịch bản trên khi hai sự kiện lớn diễn ra trong tuần này:
- Dữ liệu NFP Mỹ tháng 10
Công bố lúc 13:30 GMT / 08:30 ET, hôm nay, thứ Ba ngày 16/12/2025. - Quyết định chính sách của ECB
Thông báo lúc 13:15 GMT / 08:15 ET, thứ Năm.
Chủ tịch Christine Lagarde sẽ phát biểu 30 phút sau đó.
Những phát biểu của bà Lagarde, đặc biệt là cách ECB phản ứng với kỳ vọng lãi suất của thị trường, sẽ đóng vai trò then chốt đối với diễn biến của EUR/USD.
Nhận định thị trường và khuyến nghị chuyên môn
Từ góc nhìn thị trường, EUR/USD đang bước vào giai đoạn nhạy cảm với thông tin, nơi các yếu tố vĩ mô có thể tạo ra biến động mạnh trong thời gian ngắn.
Dựa trên phân tích của Morgan Stanley, có thể rút ra một số nhận định quan trọng:
- Rủi ro ngắn hạn của EUR/USD đang nghiêng về phía tăng giá, nếu ECB không chủ động “hạ nhiệt” kỳ vọng lãi suất.
- Dữ liệu NFP yếu có thể trở thành chất xúc tác mạnh, đẩy nhanh đà suy yếu của đồng USD.
- Trong trung và dài hạn, đồng euro có dư địa tăng giá lớn hơn rủi ro giảm, đặc biệt nếu bối cảnh toàn cầu tiếp tục ủng hộ.
Về mặt chiến lược, nhà đầu tư nên:
- Theo dõi sát thông điệp của ECB thay vì chỉ tập trung vào quyết định lãi suất.
- Quản trị rủi ro chặt chẽ trong thời điểm công bố NFP và họp ECB do biến động có thể tăng mạnh.
- Đánh giá EUR/USD không chỉ trong ngắn hạn mà cả trong bối cảnh dòng vốn và chênh lệch chính sách toàn cầu.
Kết luận
Morgan Stanley cho rằng đồng euro đang đứng trước cơ hội tăng giá nếu ECB không phản đối kỳ vọng lãi suất của thị trường, đặc biệt khi dữ liệu việc làm Mỹ có nguy cơ làm suy yếu đồng đô la. Trong ngắn hạn, EUR/USD có thể kiểm tra các mốc kháng cự quan trọng, trong khi về dài hạn, kịch bản lạc quan thậm chí mở ra khả năng hướng tới vùng 1,30 nếu các điều kiện toàn cầu diễn biến thuận lợi.
Theo dõi thông tin và phân tích chuyên sâu tại Cafe Traders để cập nhật diễn biến mới nhất về thị trường tài chính toàn thế giới.
Thông tin trong bài viết chỉ mang tính chất tham khảo, không được xem là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên cân nhắc tình hình tài chính cá nhân và tư vấn chuyên môn trước khi đưa ra quyết định.
