Giá vàng thế giới có thể tiếp tục lập đỉnh mới trong hai năm tới khi RBC Capital Markets đưa ra dự báo đầy táo bạo: vàng trung bình sẽ lên 4.600 USD/ounce vào năm 2026 và chạm mốc 5.100 USD/ounce vào năm 2027.
Theo RBC, sự kết hợp giữa bất ổn địa chính trị, chính sách tiền tệ nới lỏng, áp lực nợ công và làn sóng đầu tư mạnh mẽ từ ngân hàng trung ương đang tạo nên “cơn bão hoàn hảo” thúc đẩy giá kim loại quý này. Song song đó, hành vi thận trọng của các công ty khai thác vàng đang mở ra chu kỳ lợi nhuận mới, hứa hẹn làm thay đổi cán cân thị trường trong những năm tới.
Báo cáo mới của RBC: Giá vàng còn nhiều dư địa tăng mạnh
Các nhà phân tích kim loại quý tại RBC Capital Markets vừa công bố dự báo đáng chú ý về xu hướng giá vàng trong giai đoạn 2026 – 2027. Dù vàng đã tăng hơn 60% từ đầu năm 2025 đến nay, RBC cho rằng đà tăng này vẫn chưa kết thúc khi những yếu tố hỗ trợ tiếp tục hội tụ và củng cố vị thế của vàng như tài sản trú ẩn phi chính phủ.
Theo RBC, giá vàng trung bình có thể đạt:
- 4.600 USD/ounce vào năm 2026
- 4.800 USD/ounce vào cuối năm 2026
- 5.100 USD/ounce vào năm 2027
Đây là một trong những dự báo lạc quan nhất từ trước đến nay, phản ánh bối cảnh thị trường toàn cầu đang chứng kiến sự thay đổi sâu sắc về địa chính trị, chính sách tiền tệ và hoạt động đầu tư.
Bốn yếu tố tạo nên “cơn bão hoàn hảo” đẩy giá vàng tăng mạnh
RBC xác định 4 chủ đề lớn giải thích vì sao vàng sẽ còn tăng mạnh trong vài năm tới:
1. Địa chính trị phân mảnh – Rủi ro leo thang
RBC nhận định nền kinh tế toàn cầu đang bị chia rẽ bởi “chính sách thù địch”, tạo ra môi trường bất ổn kéo dài. Trong bối cảnh xung đột, cạnh tranh ảnh hưởng và tái cấu trúc chuỗi cung ứng, vàng tiếp tục là nơi trú ẩn ưu tiên của các tổ chức và ngân hàng trung ương.
2. Tác động của AI đối với chu kỳ lạm phát
Sự bùng nổ của công nghệ AI khiến triển vọng tăng trưởng và lạm phát trở nên khó đoán. Những thay đổi nhanh về năng suất, chi phí và dòng vốn tạo ra biến động kinh tế, đẩy nhu cầu phòng hộ rủi ro tăng mạnh.
3. Chính sách tiền tệ nới lỏng
Dù lạm phát chưa về mức mục tiêu, nhiều ngân hàng trung ương đang xem xét các biện pháp nới lỏng tiền tệ, hỗ trợ giá vàng. Lãi suất thực giảm thường là điều kiện hoàn hảo để giá vàng tăng tốc.
4. Bẫy nợ toàn cầu
Nợ công lớn và thâm hụt ngân sách kéo dài là vấn đề dai dẳng đối với nhiều nền kinh tế. Điều này làm suy giảm niềm tin vào tài sản chính phủ, khiến vàng – tài sản không phụ thuộc hệ thống trở nên hấp dẫn hơn.
Ngành khai thác vàng: Lần này khác – Kỷ luật và lợi nhuận vượt trội
Một điểm nhấn quan trọng trong báo cáo của RBC là đánh giá về các công ty khai thác vàng. Trong lịch sử, các doanh nghiệp khai khoáng thường chi tiêu mạnh khi giá tăng, làm giảm hiệu quả lợi nhuận. Nhưng RBC cho biết: “Lần này thì khác.”
Các xu hướng đáng chú ý trong ngành khai thác vàng
- Các doanh nghiệp giảm nợ và tăng chi trả cổ tức.
- Tỷ lệ nợ ròng/EBITDA toàn ngành ở mức 0,0x chưa từng có.
- Lợi nhuận 2026 dự kiến đạt 1.470 USD/ounce, gấp 7 lần so với 2023.
- Lượng dự trữ được tính toán thận trọng ở dưới 2.000 USD/ounce, thấp hơn nhiều so với giá vàng hiện tại.
Điều này cho thấy ngành vàng đang duy trì kỷ luật tài chính thay vì chạy đua chi tiêu, tạo môi trường thuận lợi để giá cổ phiếu và biên lợi nhuận mở rộng mạnh khi giá vàng tiếp tục tăng.
Diễn biến cổ phiếu khai khoáng: RBC điều chỉnh xếp hạng
RBC đã đưa ra một loạt thay đổi quan trọng liên quan đến các công ty khai khoáng và thu phí bản quyền (royalty companies):
Được nâng hạng
1. Franco Nevada (FNV) – Nâng lên Outperform
- Mục tiêu giá: 250 USD (từ 225 USD)
- Lý do: Định giá hấp dẫn, tiềm năng từ khả năng tái khởi động mỏ Cobre Panama vào năm 2026. Dù còn bất định, kịch bản cơ bản vẫn ổn định.
2. Wheaton Precious Metals (WPM) – Nâng lên Outperform
- Mục tiêu giá: 130 USD (từ 115 USD)
- Lý do: Chu kỳ tăng trưởng mạnh dự kiến từ 2027–2031. RBC dự báo WPM có thể tăng trưởng 45% vào năm 2030.
Bị hạ bậc
Agnico Eagle (AEM) – Hạ xuống Hiệu suất ngành
- Mục tiêu giá: 205 USD
- Lý do: Chi phí đầu tư lớn chưa được thị trường phản ánh đúng. RBC ước tính chi phí 2,9 tỷ USD, cao hơn nhiều so với dự báo đồng thuận 2,1 tỷ USD.
Nhận định thị trường: Vàng tiếp tục củng cố vị thế tài sản chiến lược
Dự báo của RBC cho thấy thị trường vàng vẫn đang trong siêu chu kỳ tăng giá nhờ sự kết hợp giữa chính sách, địa chính trị và nhu cầu đầu tư.
Xu hướng đáng chú ý
- Ngân hàng trung ương toàn cầu đang gia tăng mua ròng vàng, giảm phụ thuộc USD.
- Nhà đầu tư tìm đến vàng như công cụ phòng hộ trước rủi ro nợ công và chu kỳ cắt giảm lãi suất.
- Cổ phiếu khai khoáng và công ty thu phí bản quyền được hưởng lợi lớn khi biên lợi nhuận mở rộng và nợ giảm.
Khuyến nghị chuyên môn dành cho nhà đầu tư
- Nhà đầu tư dài hạn: vàng và cổ phiếu các công ty thu phí bản quyền (FNV, WPM) tiếp tục là lựa chọn hấp dẫn nhờ mức độ rủi ro thấp và biên lợi nhuận ổn định.
- Nhà giao dịch ngắn hạn: biến động có thể cao khi vàng tiến gần các ngưỡng tâm lý 4.500 – 5.000 USD. Cần sử dụng quản lý vốn chặt chẽ.
- Nhà đầu tư ngành khai khoáng: ưu tiên doanh nghiệp duy trì kỷ luật tài chính, ít nợ và chi phí thấp. Tránh nhóm có CAPEX tăng mạnh chưa được thị trường định giá.
Kết luận
Báo cáo từ RBC khẳng định triển vọng lạc quan của vàng trong hai năm tới khi hội tụ nhiều yếu tố hỗ trợ mạnh. Với dự báo giá vàng trung bình 4.600 USD năm 2026 và 5.100 USD năm 2027, cùng sự thay đổi kỷ luật trong ngành khai khoáng, vàng tiếp tục là tài sản đáng chú ý cho mọi danh mục đầu tư trong giai đoạn bất ổn hiện nay.
Theo dõi thông tin và phân tích chuyên sâu tại Cafe Traders để cập nhật diễn biến mới nhất về thị trường tài chính toàn thế giới.
Thông tin trong bài viết chỉ mang tính chất tham khảo, không được xem là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên cân nhắc tình hình tài chính cá nhân và tư vấn chuyên môn trước khi đưa ra quyết định.
