CPI tháng 11 của Trung Quốc tăng đúng kỳ vọng thị trường, đánh dấu bước cải thiện rõ rệt so với tháng trước. Tuy vậy, PPI tiếp tục giảm sâu cho thấy áp lực giảm phát trong khu vực sản xuất vẫn còn lớn. Những dữ liệu mới nhất này đang củng cố kỳ vọng về khả năng Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) sẽ duy trì hoặc tăng cường nới lỏng tiền tệ trong thời gian tới.
CPI tháng 11 tăng đúng kỳ vọng: +0,7% so với cùng kỳ
Theo dữ liệu mới công bố, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 của Trung Quốc tăng 0,7% so với cùng kỳ, trùng khớp với mức dự báo +0,7% của thị trường. Đây là mức cao hơn đáng kể so với tháng trước, khi CPI chỉ ghi nhận mức +0,2%, phản ánh phần nào sự phục hồi trong nhu cầu tiêu dùng nội địa.
Tuy nhiên, CPI theo tháng (m/m) lại giảm -0,1%, trái ngược với kỳ vọng +0,2%. Điều này cho thấy áp lực giá vẫn còn yếu, và nhu cầu tiêu dùng trong ngắn hạn chưa thực sự vững chắc, đặc biệt trong bối cảnh mùa mua sắm cuối năm thường tạo ra áp lực tăng giá.
PPI giảm -2,2%: Khu vực sản xuất vẫn chịu áp lực giảm phát
Song song với CPI, chỉ số giá sản xuất (PPI) giảm -2,2% so với cùng kỳ, cao hơn mức dự báo -2,0%. Việc PPI tiếp tục giảm sâu cho thấy giá trong ngành công nghiệp và sản xuất vẫn đang trên xu hướng đi xuống, phản ánh: tình trạng dư thừa công suất, chi phí đầu vào thấp, và nhu cầu yếu từ cả nội địa lẫn quốc tế.
PPI âm kéo dài là dấu hiệu quan trọng cho thấy áp lực giảm phát trong nền kinh tế Trung Quốc vẫn chưa được giải tỏa.
Tín hiệu tích cực nhưng phục hồi lạm phát vẫn mong manh
Dữ liệu CPI tăng theo năm là bước đi đúng hướng trong nỗ lực vực dậy nhu cầu và giảm nguy cơ giảm phát. Tuy nhiên, sự giảm tốc của CPI theo tháng và mức PPI âm kéo dài cho thấy: tăng trưởng giá cả chưa ổn định, thị trường nội địa vẫn thận trọng, sức cầu của nền kinh tế phục hồi yếu.
Từ góc độ chính sách, đây là nền tảng để thị trường tiếp tục kỳ vọng vào việc Trung Quốc duy trì môi trường lãi suất thấp nhằm hỗ trợ tăng trưởng.
Ý nghĩa đối với chính sách tiền tệ của Trung Quốc
Trong bối cảnh PPI vẫn âm và CPI chưa đạt đến mức tăng ổn định, dữ liệu mới nhất càng củng cố khả năng rằng PBoC sẽ tiếp tục theo đuổi lập trường tiền tệ “nới lỏng vừa phải”. Với diễn biến này, thị trường đang kỳ vọng Trung Quốc có thể: tiếp tục bơm thanh khoản vào hệ thống ngân hàng, giảm chi phí vốn cho doanh nghiệp, và duy trì môi trường lãi suất thấp trong 2024–2025.
Đặc biệt, việc cắt giảm RRR (tỷ lệ dự trữ bắt buộc) hoàn toàn có thể được PBoC cân nhắc trong bối cảnh thanh khoản cần được hỗ trợ mạnh hơn đối với lĩnh vực sản xuất.
Tác động đối với thị trường tài chính và tỷ giá
Dữ liệu CPI và PPI thường có ảnh hưởng mạnh đến:
1. Thị trường chứng khoán Trung Quốc: CPI tăng đúng kỳ vọng mang lại tâm lý tích cực, nhưng PPI âm là dấu hiệu cho thấy biên lợi nhuận sản xuất còn chịu áp lực. Do đó, thị trường có thể phản ứng trái chiều, với sự phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành.
2. Đồng Nhân dân tệ (CNY): Áp lực giảm phát và kỳ vọng nới lỏng tiền tệ có thể khiến CNY chịu sức ép giảm giá trong ngắn hạn.
3. Thị trường hàng hóa: PPI âm cho thấy nhu cầu công nghiệp còn yếu, ảnh hưởng đến giá năng lượng và kim loại trong thời gian tới.
Nhận định chuyên môn
Dù CPI tăng theo năm là tín hiệu tích cực, mức giảm theo tháng và PPI giảm sâu cho thấy đà phục hồi lạm phát còn yếu và dễ đảo chiều, đặc biệt khi tâm lý tiêu dùng nội địa chưa mạnh. Trong ngắn hạn, Trung Quốc có thể tiếp tục ưu tiên: chính sách tiền tệ nới lỏng, hỗ trợ tín dụng cho lĩnh vực sản xuất, duy trì thanh khoản dồi dào thông qua các công cụ thị trường mở.
Yếu tố quan trọng cần theo dõi trong thời gian tới là: diễn biến nhu cầu tiêu dùng trong mùa Tết Nguyên đán, vốn là chỉ báo quan trọng cho quý I năm sau.
Khuyến nghị dành cho nhà đầu tư và doanh nghiệp
Đối với nhà đầu tư ngoại hối
- CNY có thể biến động theo hướng giảm nhẹ nếu thị trường định giá thêm các gói nới lỏng.
- Cần theo dõi chặt chẽ động thái của PBoC và số liệu tiêu dùng tháng 12.
Đối với nhà đầu tư chứng khoán
- Nhóm ngành tiêu dùng có thể hưởng lợi nhẹ nhờ CPI phục hồi.
- Các ngành sản xuất, công nghiệp nặng vẫn chịu sức ép từ PPI âm.
- Giữ tâm lý thận trọng với các ngành phụ thuộc vào xuất khẩu.
Đối với doanh nghiệp tại Việt Nam
- Doanh nghiệp nhập khẩu nguyên vật liệu từ Trung Quốc có thể được hưởng lợi nhờ giá sản xuất giảm.
- Doanh nghiệp xuất khẩu cần theo dõi nhu cầu tiêu dùng Trung Quốc để điều chỉnh kế hoạch bán hàng.
Kết luận
CPI tháng 11 của Trung Quốc cho thấy dấu hiệu phục hồi lạm phát, nhưng sự sụt giảm của CPI theo tháng và PPI âm kéo dài khẳng định nền kinh tế vẫn đang đối mặt với áp lực giảm phát. Điều này củng cố kỳ vọng rằng PBoC sẽ tiếp tục hoặc thậm chí mạnh tay hơn trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ nhằm ổn định tăng trưởng.
Theo dõi thông tin và phân tích chuyên sâu tại Cafe Traders để cập nhật diễn biến mới nhất về thị trường tài chính toàn thế giới.
Thông tin trong bài viết chỉ mang tính chất tham khảo, không được xem là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên cân nhắc tình hình tài chính cá nhân và tư vấn chuyên môn trước khi đưa ra quyết định.
